롤오버 비용 쉽게 이해하자! 국제유가 원유선물 투자 기초 (feat. 이진우의 손에 잡히는 경제)

질문
국제유가가 많이 내려서 앞으로는 좀 올라갈 거라고 예상 하고, 국제유가가 오른 만큼 가격이 똑같이 따라 올라가는 원유 ETF 상품이 있어서 투자를 해보려고 하는데 롤오버 비용이라는게 있어서 그것도 고려해야 된다고 들었습니다. 원유 가격에 투자하는 상품의 롤오버 비용이 무엇이고 롤오버 비용은 왜 생기나요?

답변

원유 가격이 오르는 것에 배팅에서 투자하는 제일 쉬운 방법 원유 사서 땅 파고 창고에 넣어두고 나중에 값이 오르면 팔면 되는 겁니다. 그런데 그런 방법은 창고 비용도 들고 땅도 파야되고 운송비용도 들기 때문에 무겁고 힘듭니다. 그래서 원유는 거래할 때 원유 선물이라는게 있는데, 원유 선물은 만나서 입으로 약속을 하는 것입니다.

예를들어 지금 유가가 배럴당 10달러인데 “너 유가가 내릴 것 같아 오를 것 같아? 내릴 것 같아? 나는 오를 것 같은데... 그러면 우리 약속 하나 하자. 한 달 후에 니가 원유를 사오면 내가 무조건 배럴당 10달러에 살테니까 너는 그 때 다른 말 하지 말고 무조건 10달러에 파는 거다?” 이렇게 약속을 하는 겁니다. 그런데 한 달 후에 만약 원유가 20달러가 됐다고 가정하면 나는 10달러에 사기로 했는데 20달러가 됐으니까 10달러를 번 셈입니다. 또 한 달 후에 다른 투자자한테 가서 “지금 유가가 배럴당 20달러인데 한 달 후에도 무조건 배럴당 20달러에 사고파는 계약하자.”라고 또 약속하고 한 달 후에 유가가 또 30달러로 오르면 20달러에 사기로 약속한 나는 10달러를 버는 겁니다.

그런데 국제유가가 오를지 내릴지 애매할 때는 지금과 같은 가격에 나는 사고 너는 팔자라고 하면 거래 파트너가 쉽게 찾아지는데 요즘처럼 몇 달 지나고 나면 유가가 많이 오를 것 같다는 생각을 누구나 하는 시절에는 지금 유가가 30달러인데 한 달 후에 30달러에 사고 팔기로 거래할까 하면 아무도 나서지 않습니다. 다들 배럴당 38달러는 될 거라고 생각하기 때문에 30달러에는 계약할 수가 없습니다. 그러면 거래를 38달러에 할 수밖에 없습니다. 한 달 후에 지금보다 10달러가 오른 40달러가 되더라도 나는 38달러에 거래를 해놨기 때문에 2달러밖에 수익을 못 가져갑니다. 8달러는 그냥 날리게 되는데 8달러가 바로 롤오버 비용입니다.

쉽게 말하면 남들도 다들 오른다고 생각할 때 나도 오르는 쪽으로 내기를 걸려면 생각보다 얻을 수 있는 수익이 적어지는 것이 롤오버 비용입니다. 예를들어 남들이 다들 운동화 장사할 때 나도 같이 운동화 장사 하면 얼마 못 버는 것과 같습니다. 요즘이 그런 시기인데요 유가가 현재는 20달러도 안 하는데 다들 한 달 후 두 달 후 세 달 후에는 30달러 쪽이라고 생각하기 때문에 롤오버 비용이 발생하고 있습니다.